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健友股份原料藥業(yè)務(wù)或進入量價齊升通道
發(fā)布時間:[2021/04/18]
  【中國制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】業(yè)內(nèi)人士分析,健友股份標(biāo)準(zhǔn)肝素原料藥上游肝素粗品受生豬出欄量減少及環(huán)保壓力影響,價格激漲。未來幾年,公司標(biāo)準(zhǔn)肝素原料藥業(yè)務(wù)有望進入量價齊升通道。
 
  健友股份肝素原料藥進入量價齊升通道,提前備貨充分享受漲價紅利。肝素價格方面,公司標(biāo)準(zhǔn)肝素原料藥上游肝素粗品受生豬出欄量減少及環(huán)保壓力影響,價格激漲。公司基于對肝素粗品未來價格走勢判斷,提前建立低價格肝素粗品庫存,有效抵御成本上漲甚至受益于此波上漲;肝素量方面,公司產(chǎn)品質(zhì)量控制嚴格,一直以來為Pfizer、Gland、Sandoz等歐美優(yōu)質(zhì)客戶供貨,近幾年,Pfizer庫存調(diào)整策略完成,采購量逐年上漲。同時公司今年開拓新客戶Sanofi,Sanofi的依諾肝素鈉制劑是低分子肝素制劑中銷售規(guī)模最大的品種,銷售峰值一度達到42.43億美元,隨著仿制藥的進入,近幾年原研銷售隨有萎縮,但2016年銷售量仍可達到18.11億美元,預(yù)計下游Sanofi對原料藥的需求最大,公司一旦與Sanofi達成長期合作關(guān)系,公司出口量有望上新臺階。未來幾年,公司標(biāo)準(zhǔn)肝素原料藥業(yè)務(wù)有望進入量價齊升通道。
 
  二、未來依諾肝素鈉注射劑出口潛在龍頭
 
  依諾肝素鈉注射劑美國申報開啟國際化,未來針劑制劑出口潛在龍頭。全球無菌針劑生產(chǎn)能力稀缺,公司目前具備2條FDA認證的注射劑生產(chǎn)線(1條自建、1條收購)。同時通過收購健進獲得了一條FDA認證注射劑生產(chǎn)線、一支優(yōu)秀的制劑研發(fā)申報團隊和Sagent的海外銷售渠道(與Sagent合作開發(fā)),2014年5月,公司向FDA提交了依諾肝素鈉注射劑的申報申請,該產(chǎn)品目前在審核階段,若順利有望2018年底獲批,該產(chǎn)品市場潛力巨大,目前原研和仿制藥大約各占一半市場,整體市場規(guī)模30-40億美金,未來該產(chǎn)品一旦上市,權(quán)益共享將給公司帶來巨大收益,同時公司后續(xù)還有大批制劑處于中美雙報研發(fā)階段。
 
  三、投資建議
 
  我們看好公司短中長期邏輯,中短期受益于原料藥量價齊升,長期受益于國內(nèi)外制劑開拓。預(yù)計公司2017年-2019年的收入分別為10.28、14.66、18.40億,凈利潤分別為3.08、4.45、5.68億元,EPS分別為0.74、1.07、1.36元,對應(yīng)PE分別為30、21、16倍。成長性突出;首次給予買入-A的投資評級,6個月目標(biāo)價為26.25元,相當(dāng)于2018年25.00倍的動態(tài)市盈率。
 
  風(fēng)險提示。標(biāo)準(zhǔn)肝素鈉原料藥價格下跌;下游客戶Sanofi合作開展不順利。
 
  原標(biāo)題:健友股份:肝素原料藥量價齊升 針劑制劑進軍國際
 
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(來源:投資快報)
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